市场竞争降低评级质量了吗——基于新进入评级机构的实证研究

作者：徐晓萍,阮永锋,刘音露

摘要：信用评级制度是实现债券市场长足发展、维护金融体系稳定的重要基础设施。基于鹏元资信进入企业债市场这一事件,本文利用2005—2011年企业债市场数据,研究了市场竞争对评级质量的影响。研究结果表明,市场竞争会导致评级虚高,并弱化信用评级降低信用利差的作用,即市场竞争降低了评级质量。基于利益动机与声誉动机的视角,本文研究发现,不同评级机构会对市场竞争做出异质性反应。进一步研究还发现,短期内投资者无法完全识别不同评级机构做出的异质性反应。本文的研究对于抑制评级市场竞争导致的负面效应,强化信用评级的风险揭示功能具有重要的启示意义。

发文机构：上海财经大学金融学院

关键词：信用评级评级市场竞争评级质量利益动机声誉动机Credit RatingRating Market CompetitionRating QualityInterest MotivationReputation Motivation

分类号： F831.2[经济管理—金融学]