股权众筹、控股比例和锚定效应

作者：周勤,车天骏,庄雷

摘要：本文研究互联网股权众筹平台中项目发起方融资行为的规律，发现股权众筹平台中项目发起方在出让股权时存在相对固定的比例，表现出明显的“锚定效应”，这与对其他融资主体的已有研究存在相似结论。本文试图以互联网股权众筹的基本约束条件为基础，按照股权众筹平台的运行机理，构建在众筹平台上投融资者之间动态演化博弈模型，推导出互联网股权众筹平台中项目发起方控股比例存在“锚定效应”的一般性结论，从而解释“锚定效应”存在的经济学机理，拓展这一领域研究空间。借助“人人投”平台中的数据，本文实证检验项目发起方在确定每个项目控股比例时所存在的“锚定效应”行为。实证结果显示，股权众筹平台中项目发起方的控股比例呈现出“锚定效应”。同时，随着平台中股权众筹项目数量增加，“锚定效应”呈现出逐渐减弱的趋势。

发文机构：东南大学经济管理学院 南京工业大学经济与管理学院

关键词：股权众筹控股比例锚定效应博弈模型Equity Crowdfunding, State Ownership, Anchoring Effect, Game Model

分类号： F832[经济管理—金融学]