社会关系网络与公司债务违约——基于中国A股上市公司的经验证据

作者：许浩然,荆新

摘要：本文以我国A股上市公司为研究样本，考察了社会关系网络对公司债务违约的影响。研究发现，社会关系网络能够降低公司发生债务违约的概率，社会关系网络越富足，公司发生债务违约的概率越小。但是，在国有企业及市场化水平较高的地区，社会关系网络对公司债务违约概率的降低作用显著弱化。进一步的研究发现：随着由高管变更引起的社会关系网络强度的增强（减弱），公司发生债务违约的概率也相应减小（增大）；在代理成本较小的公司里，社会关系网络对债务违约概率的降低作用更加明显；在各类社会关系中，银行关联对公司债务违约概率的降低作用最大；在债务违约宣告期间，具有社会关系网络的公司，市场反应更加负面。以上结论表明，社会关系网络是公司发生债务违约与否的重要决定因素。

发文机构：中国人民大学商学院

关键词：债务违约社会关系网络国有企业市场化水平Debt Default, Social Network, State-owned Enterprise, Marketization

分类号： F275.5[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]