中立评级机构对发行人付费评级体系的影响

作者：孟庆斌,张强,吴卫星,王宇西

摘要：本文以中债资信的成立为研究背景,分析了中立评级机构的进入对发行人付费评级质量及债券市场的影响。研究基于中债资信给出更低评级的现象展开,主要发现:在发行市场上,中债资信给出较低主体评级的发行人所发行的债券,发行成本较高;在交易市场上,中债资信做出评级后债券收益率升高,且具有长期性。更为重要的是,在中债资信市场份额较大、影响力较强的行业中的公司,其发行人付费评级水平较低,评级虚高的问题得到抑制;而且,抑制效果产生的原因是发行人付费评级机构的声誉机制,而非学习机制。

发文机构：中国人民大学商学院 对外经济贸易大学金融学院

关键词：公司信用债券中立评级机构发行人付费评级评级虚高声誉机制Corporate Credit BondNeutral Credit Rating AgenciesIssuerpaid Credit Rating AgenciesIrrational High RatingReputation Mechanism

分类号： F830.91[经济管理—金融学]