行业冲击、政府控制与企业并购行为

作者：汪炜,陆帅

摘要：不同性质的终极控制人对企业并购行为有着不同的影响。本文从政治成本与代理成本的角度出发，以我国上市公司在2009—2013年间发生的并购重组事件为研究样本，考察了政府控制对企业专业化并购与多元化并购的影响。研究结果显示，政府控制企业更易发生专业化并购，非政府控制企业更易发生多元化并购。进一步研究发现，在行业冲击的影响下，政府干预体现出明显的选择性特征。政府会让受正向冲击的企业承担更多的政治成本，让受负向冲击的企业承担更少的政治成本；当政府控制的企业较少时，政府甚至会帮助困难企业，使其保持上市资格，以便在企业状况转好时继续承担政治成本。

发文机构：浙江大学经济学院

关键词：行业冲击政府控制专业化并购多元化并购Industry Shocks, Government Control, Specialized Merger, Diversified Merger

分类号： F276.6[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]