投资者异质信念影响定向增发折扣率吗

作者：支晓强,邓路

摘要：本文以20062012年在中国资本市场实施定向增发再融资的A股上市公司为研究对象，从投资者异质信念视角下考察了对定向增发折扣率的影响。理论分析和实证结果均已验证：当上市公司实施定向增发时，如果向机构投资者增发新股，投资者异质信念与定向增发的市场折扣率负相关；如果发行对象为公司大股东，则投资者异质信念与定向增发的市场折扣率正相关。进一步检验投资者异质信念与定向增发宣告效应，同样支持上述结论。本文的研究结论扩展了行为金融理论对中国资本市场“金融异象”解释的研究范畴。

发文机构：中国人民大学商学院 北京航空航天大学经济管理学院会计系

关键词：投资者异质信念定向增发市场折扣Investor Heterogeneous Beliefs, Private Equity Placements, Market Discounts

分类号： F830.91[经济管理—金融学]