中国外汇市场压力与通货膨胀：理论分析与实证研究

作者：陆前进,温彬

摘要：本文根据货币供给的分解和货币市场的均衡,定义了外汇市场压力指标,在此基础之上,本文构建理论模型来分析外汇市场压力和通货膨胀之间的关系.本文利用GMM模型和VAR模型实证研究了2000年1月至2012年12月我国通货膨胀的变动,GMM实证结果显示国内信贷、外汇市场压力和美国价格水平等对通货膨胀影响为正,实际汇率对通货膨胀的影响为负,外汇市场压力和银行信贷增长率是影响通货膨胀的重要因素.从VAR模型的结果来看,外汇市场压力对通货膨胀变动有显著影响；从脉冲反应函数和方差分解来看,银行信贷冲击上升最终将导致通货膨胀上升,外汇市场压力冲击的上升将导致通货膨胀上升.外汇市场压力是国内通货膨胀变动的一个重要原因,因此央行可以通过汇率政策和信贷政策的搭配控制通货膨胀.

发文机构：复旦大学经济学院国际金融系 中国银行国际金融研究所

关键词：外汇市场压力通货膨胀广义矩估计VAR模型Exchange Market Pressure（EMP）, Inflation, GMM, VAR Model

分类号： F821.5[经济管理—财政学]