春节文化、一月价值溢价效应与投资者非理性投资

作者：蒋先玲,吕东锴,张婷

摘要：本文以1995年1月至2010年12月间的沪深两市所有A股股票作为研究样本，采用基于广义误差分布的广义自回归条件异方差模型（GED-GARCH）对我国股票市场一月效应进行验证，结果显示我国股票市场存在显著的“一月效应”。接着，本文利用Fama-MacBeth时间序列横截面回归法验证了我国存在“一月价值溢价效应”。最后，本文研究发现春节文化可以作为解释“一月价值溢价效应”的依据。个人投资者在春节前获得大笔年终奖金后，偏好于投资高风险的股票，导致了该效应的产生。

发文机构：对外经济贸易大学国际经济贸易学院

关键词：春节文化股票一月效应一月价值溢价效应非理性投资Cultural Influence, January Effect, Value Effect in January, Irrational Investment

分类号： F830.91[经济管理—金融学]