公平披露规则对证券市场信息不对称的影响

作者：刘少波,汪涛

摘要：本文以深圳成份股为样本，研究公平披露规则（RFD）对证券市场信息不对称的影响。通过计算逆向选择成本，并将其与收盘价、换手率等流动性指标进行回归，同时考虑到盈余公告日效应、周末效应等，发现RFD实施后逆向选择成本显著减少，说明规则有利于证券市场信息不对称的减少。本文结果还显示，实施RFD后，前盈余窗口的信息性交易比非盈余窗口的要大，后盈余窗口的逆向选择成本比非盈余窗口的要大；而在此之前，后盈余窗口的信息性交易与非盈余窗口相比要么不变，要么是减少的，从而进一步支持了前述结论。以此为基础，本文提出了完善RFD的若干建议。

发文机构：暨南大学经济学院

关键词：公平披露规则选择性披露信息不对称逆向选择成本证券市场Regulation Fair Disclosure, Selected Disclosure, Information Asymmetry, Cost of Adverse Selection, Stock Market

分类号： F830.99[经济管理—金融学]