女性董事的风险规避与企业投资行为研究——基于金融危机的视角

作者：祝继高,叶康涛,严冬

摘要：本文利用金融危机提供的自然实验机会，分析了女性董事的风险规避倾向是否会影响公司的投资决策。通过对2007—2009年A股上市公司的实证分析发现，在金融危机期间，女性董事比率高的公司投资水平下降得更快，而且这种效应主要集中在过度投资的公司中。进一步研究还发现，在金融危机期间，女性董事比率高的公司会减少长期借款，从而为企业未来的投资机会储备债务融资能力。本文结论表明，在面临不确定性的情况下，女性的风险规避有利于减少公司的过度投资，帮助公司克服金融危机所带来的不利影响。

发文机构：对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心 中国人民大学商学院 香港科技大学商学院

关键词：女性董事风险规避金融危机企业投资Female Directors, Risk-Avoidance, Financial Crisis, Investment

分类号： F832.59[经济管理—金融学]