控制权结构、信息不对称与定向增发

作者：邓路,王化成

摘要：股权分置改革完成后，增发新股融资中的定向增发已经成为上市公司股权再融资的重要方式。本文采用Logit模型，从控制权结构和信息不对称两个角度考察了中国上市公司增发方式选择的影响因素。研究发现，上市公司终极控制人为国有性质时，更倾向于选择定向增发。对于实施定向增发的上市公司，大股东控制力越弱，更倾向于认购新增股份。信息不对称程度越大的公司更倾向于选择定向增发，并且在实施定向增发时，更倾向于选择向大股东发行。此外，上市公司拟实施整体上市时，定向增发往往伴随着资产认购。

发文机构：北京航空航天大学经济管理学院会计系 中国人民大学商学院财务与金融系

关键词：控制权结构信息不对称定向增发Control Structure, Information Asymmetry, Private Equity Placement

分类号： F830.91[经济管理—金融学]