B—S期权定价模型与社保基金最优费率研究

作者：刘子兰,陈晓红,李红刚

摘要：根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，全国社保基金委托投资管理费率不高于1．5％，这只是给出了一个管理费率的上限，如何确定合理的费率水平仍是一个尚待解决的问题。本文认为，社会保障基金的最优管理费率应与不同的收益率目标相联系，投资管理人必须承担投资风险，做出最低收益承诺。同时，理事会也应该赋予投资管理人获得超额收益的权利。受双限期权策略的启发，本文以B—S期权定价模型为分析工具，具体计算了不同收益率水平下的管理费率，给出了一个确定最优管理费率的分析框架，对全国社会保障基金的管理实践具有理论指导意义。

发文机构：湖南师范大学商学院院长 中南大学校长助理、商学院院长 湖南师范大学商学院硕士研究生

关键词：全国社保基金目标收益率最优费率B—S斯权定价模型双限期权

分类号： F840.61[经济管理—保险]