基于时变高阶矩模型的贵金属市场风险测度研究

作者：吕永健,王鹏

摘要：以黄金为代表的贵金属及其金融衍生品的交易量不断增长，逐渐成为与股票和债券平行的投资和避险工具，但关于贵金属市场风险测度的研究却比较缺乏。以上海和伦敦市场的黄金和白银交易价格为样本，基于常数高阶矩模型和时变高阶矩模型建立风险测度模型，计算出不同模型的风险价值和预期损失；采用严谨的后验分析方法，在多头和空头两种头寸共10种分位数水平下对不同模型的风险测度精确性进行后验分析。研究结果表明，在测度风险价值时，时变高阶矩模型的风险测度精确性略优于常数高阶矩模型，带有杠杠效应的时变高阶矩模型优于不带杠杆效应的时变高阶矩模型；综合对比分析不同风险测度模型的后验分析结果可知，对于准确测度贵金属市场的风险，GJR-GARCHSK模型是一个相对合理的选择。

发文机构：西南财经大学中国金融研究中心

关键词：贵金属市场风险价值预期损失时变高阶矩后验分析precious metals marketvalue at riskexpected shortfalltime-varying higher order momentbacktesting analysis

分类号： F830.9[经济管理—金融学]