最小报价单位对市场流动性影响的计算实验研究

作者：李悦雷,张维,熊熊

摘要：采用计算实验的研究方法,对不同最小报价单位设置下的市场流动性进行研究,在LZ3X连续双向拍卖人工股票市场平台（具有与中国股票市场相类似的连续双向拍卖结构特征）上,设计9组不同最小报价单位设置下的可控实验,分别考察最小报价单位变化对市场流动性的影响规律。通过对实验数据的分析发现,随着最小报价单位的减小,买卖价差减小,同时市场深度也有减小的特征,这与实证研究的结论一致。在此基础上,为了进一步确定最小报价单位对市场流动性的影响,应用Martin指数和Glosten-Harris模型对不同最小报价单位设置下的市场流动性进行测度,发现其测度参数均同方向地随着最小报价单位的减小而减小,从而说明最小报价单位的减小能够明显提高市场流动性,并且最小报价单位在[0.01,0.30]范围内此规律保持不变。

发文机构：天津大学管理与经济学部

关键词：最小报价单位市场流动性计算实验金融连续双向拍卖tick sizemarket liquidityagent-based computational financecontinuous double auction

分类号： F830.91[经济管理—金融学]