上海银行间同业拆放利率的风险测度

作者：何启志

摘要：随着中国利率市场化进程的深化,利率风险将越来越大,同时上海银行间同业拆放利率将逐步成为中国的基准利率体系。在构建上海银行间同业拆放利率期限结构动态模型的基础上,首先利用风险值模型度量上海银行间同业拆放利率的风险值,然后进行后验检验,再利用期望损失模型度量上海银行间同业拆放利率的风险值,并对上海银行间同业拆放利率风险度量的风险值方法和期望损失方法进行比较分析。研究结果表明,无论从动态拟合效果,还是从风险度量的后验检验看,GED分布都优于正态分布和t分布,适合用于刻画上海银行间同业拆放利率序列的分布;上海银行间同业拆放利率序列具有均值回复特征和反杠杆效应;当风险值模型不能有效测度上海银行间同业拆放利率风险时,期望损失模型能部分克服风险值模型的不足,能有效测度实际损失风险。总的说来,APARCH-GED-VaR-ES模型可以较为准确地测度上海银行间同业拆放利率风险。

发文机构：南京大学经济学院 安徽财经大学金融学院

关键词：风险值模型期望损失模型上海银行间同业拆放利率利率风险VaR modelES modelShanghai interbank offered rate（Shibor）interest rate risk

分类号： F830[经济管理—金融学]