上市公司股权激励、行权价操纵与送转股

作者：肖淑芳,张超

摘要：以2006年1月1日-2008年7月30日沪深两市首次披露股票期权激励计划的上市公司为研究对象，运用配对样本T检验和逻辑回归分析方法，研究实施股权激励公司的经理人的行权价操纵行为及其影响因素。实证分析结果表明，股票股利和公积金转增是经理人操纵其股票期权收益的主要方式，影响送转股的主要因素包括经理人的激励比例、股权集中度和股价涨幅等．。大股东拥有比较强的控制地位，对经理人的操纵行为有一定的抑制作用，股价涨幅是影响送转股水平的最主要因素，说明采用股票期权激励方式的公司，经理人有目的的利用提高送转股水平方式降低行权价格，通过市场的“价格幻觉”提高股权激励收益。

发文机构：北京理工大学管理与经济学院 普华永道中天会计师事务所

关键词：股权激励经理人行权价操纵送转股equity incentiveexecutivesearnings manipulationstock dividends and common reserves capitalizing

分类号： F275[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]