Copula函数选择对投资组合压力测试的影响分析

作者：孙彬,杨朝军,于静

摘要：将在刻画变量之间相关性方面具有优势的Copula函数与能够准确评估市场极端情况的压力测试两种方法相结合，通过度量市场危机发生的期望等待时闻，实证检验不同Copula函数对投资组合压力测试结果的影响。在实证过程中，首先选择上证A股、深成A股两个市场指数作为研究样本，构造能反映单变量极值的广义帕累托边际分布，然后采用不同形式的Copula函数刻画变量之间的相关性结构，利用压力测试的方法考察Copula函数的选择对刻画投资组合风险的影响。实证检验表明，在度量两个市场同时出现危机情况的等待时间时，拟合效果较好与拟合效果较差的两种Copula函数对风险的估计存在显著的差别。这一结论表明，在压力测试的应用中引入Copula函数为组合投资风险管理指出了一个新的方向，但仍需要在描述相关性过程中慎重考虑Copula函数的选择。

发文机构：上海交通大学安泰经济与管理学院

关键词：COPULA函数风险管理压力测试GPD分布Copulasrisk managementstress testGPD distribution

分类号： F830.59[经济管理—金融学]