资本结构与产品市场竞争之间的交互作用研究

作者：王希,徐慧玲

摘要：公司代理成本受到资本结构和产品市场竞争的双重影响，资本结构与产品市场竞争之间还具有关联关系。基于2000年～2006年A股上市公司面板数据的实证研究发现，资本结构和产品市场竞争对代理成本的影响是显著的，影响方式随控股股东性质的不同而不同。资本结构与产品市场竞争之间存在交互作用，股权集中度越高，产品市场竞争的隐性激励效果越弱；产品市场竞争越激烈，股权激励的效果越显著，债务融资的负面效应也越大。产品市场竞争与分散型股权结构、股权激励之间是互补的，与控股型股权结构、债务融资之间相互替代。这一结论对于改善中国上市公司，尤其是国有控股上市公司的公司治理结构具有重要的现实意义。

发文机构：华中科技大学经济学院 湖北经济学院金融学院

关键词：资本结构竞争交互作用代理成本capital structurecompetitioninteractionagency costs

分类号： F275[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]