有限理性个体投资者行为机理的实证研究

作者：茅宁,王宁

摘要：基于投资者认知模式和决策选择的理论分析，探讨有限理性投资者的行为机理，构建相应的结构方程模型，并用来自中国中小投资者的样本数据进行实证检验。结果表明，有限理性投资者对信息进行认知时会产生信息识别、信息编辑和信息评价3个阶段的认知偏差，基于这些有偏认知的投资决策也将是有偏的，并最终导致个体投资者的收益水平与市场之间存在差异；决策偏差对绩效差异有显著的直接影响，3个阶段的认知偏差通过决策偏差间接影响投资绩效，认知偏差、决策偏差和绩效差异之间存在着依次递进的因果关系，绩效差异对识别偏差的反馈关系不显著。

发文机构：南京大学管理学院

关键词：个体投资者行为机理有限理性认知模式决策选择behavior mechanism of individual investorslimited rationalcognition patterndecision-making

分类号： F830.59[经济管理—金融学]