大股东控制、股权制衡与公司绩效

作者：朱滔

摘要：在La Porta等的研究模型基础上引入股权制衡等因素，在最终所有权框架下探讨大股东控制和股权制衡对公司绩效的影响。研究结果表明，公司绩效与最终控制股东现金流权正相关，与控制权和现金流权的分离程度负相关，股权制衡的作用并不是简单地存在或不存在，而是取决于控制股东的最终所有权状态。在控制权和现金流权分离程度较高的公司中，股权制衡对大股东剥削行为的约束作用显著；但在控制权和现金流权分离程度较低的公司中，股权制衡可能因为导致大股东之间讨价还价而带来精力耗散，表现出更差的公司绩效。此外，股权制衡作用在相对控股、政府控制和低竞争行业公司中最为显著。

发文机构：暨南大学经济学院

关键词：最终所有权结构股权制衡绩效竞争ultimate ownershipoutside block-holdersperformancecompetition

分类号： F270[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]