涨跌停板制度下中国A、B股市场波动的动态变化

作者：刘煜辉,贺菊煌,沈可挺

摘要：试图从更深层次考察中国股市中引入价格涨跌停制度后市场波动性的动态变化.考虑到涨跌停板制度下收益率取值区间的限制对其分布形态的影响,不能通过截断无限区域的收益分布来替代,我们将GJR-GRACH模型扩展至混合β分布,以此来度量涨跌停限制后的市场波动的动态特性.实证结果表明引入价格涨跌停限制后两个分割市场(A、B股)中存在相反效应,即A股市场波动性大大降低,B股市场的波动性却显著增加.但从波动冲击的持续性而言,涨跌停限制极大地缩短了冲击持续的时间,提高了市场效率.

发文机构：中国社会科学院

关键词：涨跌停板市场分割广义t分布混合β分布Price limit regimeMarket segmentationGeneralized t-DistributionMixed Beta Distribution

分类号： F830.91[经济管理—金融学]