资本结构动态调整速度的异质性研究

作者：龚朴,张兆芹

摘要：立足于真实世界对完美市场假设的背离,如交易成本和非理性因素的存在,本文采用我国上市公司数据,检验了公司特征和管理者特征对资本结构调整速度的影响。结果表明,公司规模越大、成长性越高,调整速度越快;实际杠杆相对目标杠杆偏离度越大,调整速度越慢;过度自信管理者会选择更低的调整速度,但是在大规模、低成长性、低偏离度的公司,管理者过度自信拖慢调整速度的程度要低。因此,资本结构调整速度并不是恒定的,而是具有异质性,受到公司基本特征和管理者行为的显著影响。本文为公司在基本经营特征发生改变和管理者非理性的情况下,优化融资决策提供了一定的经验证据。

发文机构：华中科技大学管理大学

关键词：资本结构调整速度异质性管理者过度自信capital structure,SOA,heterogeneity,managerial overconfidence

分类号： F224[经济管理—国民经济]F275[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]