经理管理防御对公司资本结构调整速度的非对称性影响研究——来自我国制造业上市公司的经验证据

作者：张海龙,姚冰湜

摘要：在考虑资本结构调整速度存在非对称性特征的基础上,将资本结构实际偏差定义为向上偏差和向下偏差的情况下,通过构建经理管理防御指数,建立了内化目标资本结构的动态资本结构调整模型,采用了一阶差分后的广义距估计(GMM)方法,并以2008-2012年我国制造业上市公司为研究样本,实证检验了经理管理防御对公司资本结构调整速度的影响。研究发现:经理管理防御对公司资本结构调整速度有显著影响,相对于不同类型偏差其对调整速度影响存在差异性,经理管理防御与公司资本结构向下调整速度正相关,而与公司资本结构向上调整速度负相关;相对于资本结构向上偏差,非国有公司经理人管理防御对资本结构调整速度的影响比国有公司更为明显;而相对于资本结构向下偏差,国有公司经理人管理防御对资本结构调整速度的影响比非国有公司更为明显。

发文机构：天水师范学院经管学院 西安理工大学经济与管理学院

关键词：经理管理防御资本结构调整资本结构偏差managerial entrenchment,capital structure adjustment,the deviation of capital structure

分类号： F275[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]F224[经济管理—国民经济]