基于SVAR模型的中国货币政策与股票价格波动交互影响研究

作者：张立军,王晓红,李永立

摘要：本文从货币政策与股票价格波动交互影响的视角出发，构建两者交互影响机理的理论框架，并建立施加短期约束的结构式向量自回归（SVAR）模型，实证分析了2000—2012年中国货币政策与股票价格波动的交互影响效应。我们研究发现中国货币政策与股票价格存在双向作用关系，但两者交互影响的显著性有所区别。总体上，货币政策对股票价格的影响显著，股票价格波动对货币政策能够产生一定程度的影响。其中，狭义货币供给量M1与股票价格的交互影响关系表现更为密切，利率的影响效应不够显著。最后，提出本文实证结果的重要政策涵义。

发文机构：哈尔滨工业大学管理学院 哈尔滨金融学院管理系

关键词：货币政策股票价格交互影响短期约束结构式向量自回归(SVAR)monetary policy, stock price, interaction, short-term constraints, SVAR

分类号： F830.91[经济管理—金融学]