定单流、流动性与股票市场的投资转移

作者：罗明华,田益祥,靳飞,李成刚

摘要：本文通过分析我国股票市场上市值不同的股票之间定单流、流动性和收益率的相互影响关系,以及它们与上海银行间同业拆借利率（CHIBOR）、人民币远期汇率的关系,讨论了市场内不同股票之间的投资转移行为。实证结论发现：低市值股票定单流上升时,未来高市值股票流动性和收益率显著下降,市值不同的股票之间流动性和收益率也表现出显著的双向、负向领先滞后关系;银行间拆借利率、人民币汇率等影响宏观（货币）流动性的因素将显著影响市场微观流动性、定单流和收益率,但对市值不同的股票有不同的影响。本文提供了不同市值股票之间存在投资转移行为的证据。

发文机构：电子科技大学经济与管理学院

关键词：定单流流动性宏观因素市场内投资转移order flowliquiditymacro-factorswithin-market flight

分类号： F830.91[经济管理—金融学]