异质信念与公司融资工具选择——兼析中国市场股权融资偏好

作者：徐枫,刘志新

摘要：本文选用沪深两市2006．1—2009．9发布融资公告的上市公司为研究对象，对投资者异质信念与公司融资工具选择的关系进行探讨。研究结果发现，当公司融资工具为股权或直接债券时，投资者异质信念越大，公司越倾向于股权融资。同时还发现，中国市场股权和直接债券融资公告发布前的投资者异质信念差异性显著高于美国市场．这可以由我国市场的投资者结构和卖空机制来解释。

发文机构：北京航空航天大学经济管理学院

关键词：异质信念分析师预测分歧调整的换手率超额收益波动率融资工具选择heterogeneous beliefs, disparity in analysts＇ forecasts, adjusted turnover, excess return volatility, financing implement selection

分类号： F279.246[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]