CEO股权激励能促进企业对外直接投资吗——基于企业异质性视角

作者：文雯,陈胤默,张晓亮,孙乾坤

摘要：选用2001~2017年中国上市公司面板数据,基于企业异质性视角研究高管股权激励对企业对外直接投资的影响。结果表明:首席执行官(Chief Executive Officer,CEO)股权激励对企业对外直接投资决策具有显著的正向影响。CEO股权激励强度越大,企业对外直接投资的可能性越高、投资频率越高、投资金额越大。进一步考虑企业异质性特征发现,当企业为民营控股、面临的融资约束程度较低、信息透明度更高和处于非制造业行业时,CEO股权激励对企业对外直接投资的促进作用更为显著。渠道测试表明,CEO股权激励通过提升企业的风险承担水平进而促进企业对外直接投资。该成果从微观高管个体层面拓展了企业对外直接投资的影响因素研究,同时也为企业更好地吸引和选聘高级管理人才和促进企业顺利"走出去"提供决策参考。

发文机构：北京外国语大学国际商学院 中国社会科学院世界经济与政治研究所 上海海洋大学经济管理学院 北京第二外国语学院经济学院

关键词：企业对外直接投资CEO股权激励企业异质性产权性质融资约束Outward Foreign Direct InvestmentCEO Stock IncentivesFirm HeterogeneityProperty RightsFinancial Constraints

分类号： F742[经济管理—国际贸易]F270[经济管理—产业经济]