财务指标预期差对上市公司股票超额收益的影响研究——基于Black-Litterman模型的资产配置分析

作者：李江宇,李欣宇,胡光耀

摘要：从证券公司对上市公司财务指标的预期差角度进行分析,可以定量考察财务数据预期差的价值发现能力。本文在分析和验证了财务预期差因子对于超额收益的解释力度之后,基于Black-Litterman模型建立了基于沪深300总非金融样本券池的主动策略,并与沪深300指数收益率进行了比较分析。研究发现:使用该因子选择绩优股并进行中长期持有的策略可以有效提升市场组合的收益水平。证明了财务指标预期是对上市公司股票超额收益具有显著影响,并进一步根据回归与回测结果对我国股票市场的有效性进行判断,分别对上市公司的财务信息有效披露和机构投资者的资产配置方法提出了建议。

发文机构：北京当代科旅规划建设研究中心 北京物资学院 中国社会科学院研究生院

关键词：财务指标预期差Black-Litterman超额收益因子选股financial indicator surprisesBlack-Litterman modelexcess returnsfactor stock selection

分类号： F83[经济管理—金融学]