债券融资决策对创新型企业的影响研究--基于债券流动性与期限结构的分析

作者：张晓强,叶伟,陈莹

摘要：本文基于债券流动性风险,采用实物期权理论,解析得了创新型企业的股权价值、债权价值、企业最优投资水平以及最优破产水平,并通过数值分析进行了实证检验。分析表明:短期债券会导致企业投资不足;长期债券则导致企业过度投资。债券流动性风险加剧了短期债券的投资不足问题,但能缓解长期债券的过度投资。本文论证了企业自有现金的重要性,并对不同债券流动性风险下,债券期限结构对企业投资、资本结构以及现金持有量的影响进行了阐述。本文的研究对创新型企业投融资决策具有重要的理论和实践意义。

发文机构：南京大学工程管理学院 湖南大学经济与贸易学院

关键词：债券流动性风险创新型企业投融资行为现金持有量Bondliquidity riskInnovative enterprisesInvestment and financingCash holdings

分类号： F270[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]