宏观经济因素对利率互换期限结构的影响研究

作者：张翀,陈启宏

摘要：利率互换(IRS)是海外投资机构最为熟悉和常用的固定收益避险工具,且宏观经济因素是固定收益类产品的主要影响因素,因此研究宏观经济因素对利率互换的影响是海外投资者进入境内利率避险市场的首要课题。本文首先采用主成分法分析了IRS的期限结构,选取PMI、CPI、PPI以及R007作为宏观经济在经济增长、通货膨胀以及货币政策三个方面的代理变量,采用误差修正模型解释了宏观经济变量对IRS期限结构的影响。研究结果表明:通货膨胀,经济增长以及货币政策都对利率互换曲线有着显著的影响,利率互换能够地对宏观经济的变化做出响应。因此对由于宏观经济因素导致的利率风险,海外投资者可以考虑采用利率互换作为此类风险的对冲工具。

发文机构：上海财经大学金融学院 上海财经大学计算数学与金融数据研究中心

关键词：宏观经济利率互换期限结构误差修正模型主成分分析MacroeconomicsTerm Structure of Interest Rate SwapError Correction ModelPrincipal Component Analysis

分类号： F830.91[经济管理—金融学]