中国A股市场价格效应异像研究

作者：李俊声,卓建伟

摘要：本文通过将全部A股股票按价格水平分为五个投资组合，发现组合收益率与价格水平存在负相关关系。经过检验，这种负相关关系无法被Fama-French五因子模型解释，说明价格效应异象并不能被基本面因素解释。对散户投资者的问卷调查结果证明，散户投资者在交易股票时受到了价格锚定效应影响。所以，可以得出结论：A股市场存在价格效应异象，且该异象是由散户投资者的价格锚定效应导致的。

发文机构：上海交通大学安泰经济与管理学院

关键词：行为金融学价格效应异象五因子模型锚定效应Behavior Finance：Price EffectAnomaly：Five-factor ModelAnchoringEffect

分类号： F752.5[经济管理—国际贸易][经济管理—产业经济]