投资者情绪对资产价格的影响分析——基于中国股票市场的实证研究

作者：黄世达,王镇

摘要：投资者情绪对资产价格的影响一直是学术界和实务界关注的重要问题,本文基于我国股票市场中个体投资者占绝大多数的现实背景,构造衡量投资者情绪的复合指数;并将情绪复合指数作为信息变量加入条件资产定价模型中,在两步回归分析框架下,检验该模型对我国股票市场收益＂异象＂的解释力度。研究结果表明,包含情绪信息的条件资产定价模型能够显著解释我国股市的价值效应和动量效应,对规模效应的解释效果也大为改善,进而证实投资者情绪因素在资产定价过程中的重要作用。

发文机构：东北财经大学金融学院 东北财经大学应用金融研究中心

关键词：股票市场投资者情绪资产定价

分类号： F830.91[经济管理—金融学]