现金流两权分离、融资约束与现金股利支付倾向——基于中国上市公司数据logistic回归的研究

作者：胡凯,朱泽钢

摘要：股利政策在中国资本市场存在自身的特点,其中低股利是一个突出的特征。通过理论分析和实证数据检验了以下假设：在股权高度集中的条件下,现金流控制权和索取权分离导致大股东对上市公司进行掠夺,造成企业现金流不足,为此,企业通过融资来满足经营需要,同时边际融资成本递增造成掠夺成本逐步上升,因此,大股东选择低股利政策以＂支持＂上市公司,最终实现股权利益最大化。

发文机构：兰州商学院会计学院

关键词：现金流权分离融资成本股利支付倾向the right of cash flowseparationthe cost of financingthe tendency of dividend distribution

分类号： F830.9[经济管理—金融学]