并购与企业研发：对中国制造业上市公司的研究

作者：任曙明,许梦洁,王倩,董维刚

摘要：本文扎根于中国制造业转型升级背景，探讨行业内的并购对企业研发的影响机制，从并购可能性和议价能力平均水平两个维度，揭示了并购通过改变企业对市场竞争条件变化的预期来影响其研发的机制。本文使用了行业内并购交易额与行业总资产之比的三年移动平均数、累积超额收益率滞后三年的均值，分别衡量并购可能性、议价能力的行业平均水平；并提出了含有交叉项的计量经济模型，检验影响方向和大小，以及这种影响在不同企业规模和所有制上的差异。研究表明，并购可能性越大，企业预期市场竞争压力越大，研发水平越高；但对不同规模的企业，并购可能性对研发努力的正向作用并未表现出显著的差异；而且，若议价能力的行业平均水平较高，企业研发也较强；从所有制来看，由于所面对的竞争压力较大，在非国有企业中，行业内可能发生的并购对研发的正向作用要大于国有企业。在政策上，政府应破除妨碍并购的制度因素，发挥并购在促进研发上的市场作用。

发文机构：大连理工大学管理与经济学部

关键词：并购可能性议价能力的行业平均水平企业规模研发possibility of merger and acquisitionmean level of bargaining powerfirm sizeR＆D effort

分类号： F425[经济管理—产业经济]