混合所有制的优序选择：市场的逻辑

作者：马连福,王丽丽,张琦

摘要：在政策推动与生存需求的双重驱动下，发展混合所有制经济，引入非国有资本已经成为国有企业改革的方向与目标。本文以2001—2013年上海证券交易所中的国有竞争类上市公司为研究样本，依据前10大股东中国有、外资和民营三类不同性质股东的持股比例，定义了混合主体多样性、混合主体深入性以及混合主体制衡度，考察混合所有制改革对竞争类企业绩效的影响。研究结果发现，简单的股权混合并不能够改善公司的绩效表现，在完善的制度环境下。混合主体多样性才能体现出提升绩效的作用；混合主体深入性与公司绩效之间呈倒“U”型关系，当非国有股东持股比例处于30％-40％时，非国有性质股权提升绩效的作用最为显著；从混合主体制衡度看，在国有控股的企业中，外资股东的制衡效应优于民营股东。

发文机构：南开大学中国公司治理研究院 南开大学商学院

关键词：混合所有制公司绩效股权制衡mixed ownershipcorporate performanceequity balance

分类号： F270[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]