中国治理通货膨胀的货币政策操作方式选择

作者：王曦,邹文理,叶茂

摘要：本文从中国特殊的金融体制安排出发，归纳了中国货币政策工具和目标体系。然后分别以“中介目标－最终目标”与“操作目标－中介目标”为基础构建两组向量自回归模型．通过格兰杰因果检验、预测误差方差分解以及脉冲响应分析。量化比较各种政策工具、目标的作用效果，以识别治理通货膨胀的有效货币政策操作方式。研究发现：狭义货币供应量是影响中国通货膨胀最有效的中介目标：而金融机构信贷计划又是影响狭义货币供应量的最有效操作目标。论文论述了信贷规模控制制度下的货币创造与货币供给机制，对实证结论进行了解释。相关政策建议包括：对于较为严重的通货膨胀．应该迅速从信贷规模控制入手，切断货币投放的主渠道：对于公众能够承受的温和通货膨胀。主要还应运用存款准备金率等市场化工具；实行利率市场化并优化贷款结构则是长期努力方向。最后论文简要评价了危机后中国的货币政策操作。

发文机构：中山大学岭南学院 广州大学商学院

关键词：信贷规模控制货币政策通货膨胀向量自回归(VAR)credit-scale controlmonetary policyinflationvectors auto-regression （VAR）

分类号： F124.1[经济管理—世界经济]