上市公司大小非减持影响因素的实证分析

作者：沈红波,郦金梁,屠亦婷

摘要：本文以2006年6月—2009年12月的大小非减持事件为研究对象,从控制权市场、处置效应、信息优势的角度,检验了影响大小非减持比例的因素。实证研究发现：①大非的减持比例显著低于小非,但控制权市场并不显著影响减持比例;②处置效应是影响大小非减持比例的主要原因,在市场单边下跌的过程中,处置效应的作用体现得更加明显,这表明大小非的减持行为更多地受到市场情绪的影响;③当上市公司披露业绩低于分析师预期时,在业绩披露前期大非减持比例高,这揭示了大非作为内部人具有一定的信息优势。

发文机构：复旦大学金融研究院 清华大学经济管理学院

关键词：大小非减持控制权市场处置效应信息优势the floating of non-tradable sharesthe market for corporate controlthe disposition effectinformation superiority

分类号： F276.6[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]