非理性状态下的企业投资决策——行为公司金融对非效率投资行为的解释

作者：卞江,李鑫

摘要：经典的公司金融理论建立在决策主体完全理性、有效资本市场的假设基础上．隐含地假定企业经理人与市场投资者都是追求效用最大化的理性决策者。但是，越来越多的资本市场异象和公司异常财务行为表明．决策主体的认知偏差及市场的非理性会直接影响决策过程和结果，而这很难被生硬地框入传统的“经济理性”范畴。现实中，企业经理人与市场投资者的非理性是普遍存在的．而且深刻影响着公司的财务战略决策，如公司融资、投资、股利政策以及收购兼并等。行为公司金融将市场投资者和企业经理人的非理性引入到企业财务行为研究中．对企业非效率投资行为给出了更为符合现实、也更有说服力的解释。

发文机构：山东大学管理学院 山东经济学院工商管理学院

关键词：非理性企业投资行为公司金融非效率投资irrationalitycorporate investmentbehavioral corporate financeinefficient investment

分类号： F270[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]