公司治理影响公司现金持有量吗——来自中国上市公司的经验证据

作者：廖理,肖作平

摘要：本文在控制公司特征因素下，采用混合最小二乘法和独立样本T检验法经验调查公司治理如何影响公司现金持有量。从提供的经验证据表明，公司治理在决定公司现金持有量中确实起着重要作用。①第一大股东持股与公司现金持有量显著正相关；②股权分散性（用股东人数度量）与公司现金持有量显著负相关；③第一大股东是法人股的公司具有相对低的现金持有量；④管理者持股与公司现金持有量显著正相关；⑤少数大股东持股集中度与公司现金持有量显著负相关；⑥董事会规模与公司现金持有量显著正相关；⑦股东法律保护较差的公司具有相对多的现金持有量。但我们没有发现独立董事比例、董事会活动和领导结构显著影响公司现金持有量。总的说来，本文提供的经验证据支持公司治理水平高的公司具有相对低的现金持有量的论点。

发文机构：清华大学经济管理学院 西南交通大学经济管理学院

关键词：公司治理现金持有量上市公司经验证据corporate governancecash holdingslisted companiesempirical evidence

分类号： F276.6[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]