股份流动性、股权制衡机制与现金股利的隧道效应——来自1999-2003年中国上市公司的证据

作者：唐跃军,谢仍明

摘要：本文基于国内外的相关研究，从公司治理的角度提出六个研究假设，然后构建回归模型研究因为我国股市“同股同权不同价”的股权分置现象而导致的现金股利的“隧道效应”，具体探讨非流通股和流通股流动性、股权监督制衡机制对于上市公司派发现金股利的影响。实证结果显示．非流通股股东（通常为控股股东）和流通股股东（通常为中小股东）之间的确存在严重的利益冲突。各类非流通股和流通股股东的持股比例、所持股份类型以及他们之问的监督制衡作用对派发现金股利的“隧道效应”存在重要影响。本文最后给出六点建议试图限制非流通股股东通过现金股利的“隧道效应”谋取私利．

发文机构：南开大学公司治理研究中心

关键词：股份流动性制衡机制现金股利隧道效应公司治理share liquiditybalance mechanismcash dividendtunnelingcorporate governance

分类号： F276.6[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]