掏空还是信号传递:大股东参与与定向增发折价

作者：王化成,刘金钊,高升好,卿小权

摘要：本文考察了不同定价模式下大股东参与对定向增发折价的影响。研究发现,在定价发行模式下,大股东参与与定向增发折价正相关,这种正相关关系在公司治理环境较差的公司中更加显著;在询价发行模式下,大股东参与与定向增发折价负相关,这种负相关关系在信息不对称程度高的公司中更加显著。上述研究结果表明:只有在定价发行模式下,大股东才能够通过压低发行价格掏空上市公司;询价发行模式下,大股东参与向投资者传递了利好信号,有助于降低再融资成本。

发文机构：中国人民大学商学院 北京工商大学商学院 北京交通大学经济管理学院 首都经济贸易大学会计学院

关键词：定向增发折价大股东掏空定价发行模式询价发行模式SEO discounttunnelingfixed-price pricing mechanismauction pricing mechanism

分类号： F83[经济管理—金融学]