谁更能顺水推舟?来自并购绩效影响因素的经验证据

作者：王艳,徐淑芳,何竺虔

摘要：本文以2008—2011年间我国A股上市公司发生的重大资产重组类并购事件为研究对象,以2008—2015年为研究期间,考察了股东财富效应和公司治理及地区市场化进程对并购后1~4年主并公司绩效的影响。研究发现,公司治理会促进并购市场绩效与财务绩效,且对财务绩效的影响表现为先弱后强的特征,地区市场化进程和股东财富效应对并购市场绩效有提升作用,但股东财富效应表现为先强后弱的影响特征。研究还表明,股东会治理与董事长总经理分离可以促进公司治理发挥作用,同时提升并购市场绩效与财务绩效,在适当的董事会规模内增加董事人数、提高独立董事占比及女性高管占比,可以使公司治理对并购财务绩效发挥积极作用,在地区市场化治理中,市场中介组织和法律制度环境是促进主并公司通过外部环境治理并提升并购市场绩效的最主要因素。在重大资产重组制度背景下,本文揭示了公司治理正式制度及企业所在地区的市场化制度环境可以促进并购创造企业价值的可行性和重要性。

发文机构：广东外语外贸大学会计学院 华南理工大学经济与贸易学院 广东财经大学会计学院

关键词：并购绩效股东财富公司治理市场化进程acquisition performanceshareholder wealth effectcorporate governancemarket liberalization

分类号： F27[经济管理—企业管理]