基于利率走廊机制的中国利率传导有效性研究:理论推导及实证检验

作者：袁思思,宋吟秋,吕萍,王德卿

摘要：本文将利率传导机制细分为两个过程,更加系统地研究常备借贷便利利率作为利率走廊上限的传导情况,这两个过程分别为:(1)SLF作为利率走廊上限向市场利率传导的短端传导渠道;(2)通过中期借贷进一步向债券市场等金融资产传导的中长端传导渠道。通过建立一般均衡模型及数值模拟,理论上论证了利率传导的长短端机制的有效性,得到短端传导比中长端传导更加有效的结论。在此基础上,本文运用2015-2019年的月度数据,实证检验了中国当前经济状况下利率的长短端传导效应,结果显示传导均有效,对于结构性货币工具,SLF、MLF的传导也有效,但PSL存在时滞。因此建议中央银行应当适时疏通利率传导机制,从而提高货币政策的实施效果。

发文机构：中国科学院大学经济与管理学院 中国科学技术大学管理学院

关键词：利率走廊长短端利率传导机制一般均衡模型实证检验interest rate corridorlong-term and short-term interest rate transmission mechanismgeneral equilibrium modelempirical analysis

分类号： F83[经济管理—金融学]