银企关系对企业现金股利支付意愿和支付水平的影响--基于双栏模型的研究

作者：罗付岩

摘要：本文以现金股利分配政策的代理理论为基础,通过引入银企关系的融资约束假设和债权治理假设,将银企关系和股利分配政策纳入统一的分析框架,使用股权分置改革后我国2006-2015年A股上市公司数据和双栏模型考察了银企关系对企业现金股利支付意愿和支付水平的影响。实证结果显示,银企关系对现金股利支付意愿和支付水平的影响存在差异,银企关系的规模、金额和时间一方面显著增加了企业现金股利的支付意愿,支持融资约束假设;另一方面,在企业同意支付现金股利的情况下,银企关系显著抑制了现金股利的支付水平,支持债权治理假设。

发文机构：桂林理工大学商学院

关键词：银企关系现金股利双栏模型融资约束债权治理bank-firm relationshipcash dividenddouble hurdle modelfinancial constraintclaims governance

分类号： F27[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]