我国分析师基金关联的特质性风险和收益后果:佣金施压假说的作用机制

作者：吴武清,苏子豪,揭晓小,陈敏

摘要：本文利用我国券商佣金数据,研究了分析师的基金关联对股票特质性风险和风险调整后收益的影响,并分析影响产生的机制。实证结果显示,分析师的基金关联会增大关联分析师所跟踪股票的特质性风险;佣金压力同时增加了股票的特质性风险和调整后收益。这表明佣金压力影响了基金关联分析师行为,即佣金施压假说成立。进一步地,本文论述并验证了关联分析师的乐观偏差和大额持股机构投资者稳定股价的动机是佣金施压假说成立的两个可能原因。

发文机构：中国人民大学商学院 哈尔滨工业大学经济与管理学院 富士康工业互联网股份有限公司 中国科学院数学与系统科学研究院

关键词：分析师基金关联机构投资者analystsfund relationinstitutional investors

分类号： F83[经济管理—金融学]