阶段融资框架下的风险投资企业控制权配置研究

作者：王声凑,曾勇

摘要：基于不完全合约理论，在阶段融资架构下，分析了控制权初始占优配置以及随阶段进程的重新谈判与转移过程。通过分析两种不同控制权初始配置的优劣势并对其效率进行比较，本文发现项目发展前景和双方阶段融资时刻的谈判能力将影响控制权的初始占优配置：在阶段融资时刻．项目的盈利能力水平决定了风险投资家的最优阶段投资决策以及阶段时刻控制权的最优调整。研究结论解释了Kaplan和Stromberg关于控制权配置的实证结果。

发文机构：电子科技大学经济与管理学院

关键词：阶段融资不完全合约控制权stage financing, incomplete contracts, control rights

分类号： F270[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]