国际原油市场的阶段性价格风险评估

作者：何小明,康海琴,何慎远,汪寿阳

摘要：国际原油价格的频繁大幅波动不仅影响到微观层面的消费信心、投资决策,而且还会影响到各国的经济发展。本文根据国际原油市场的长周期波动规律将1986-2009年的原油期货价格波动分为四个阶段,对每个阶段内的价格风险水平、变化趋势及其成因进行了实证分析。通过对比分析和回测检验历史模拟法（HS）、基于t分布的GARCH模型法（t-GARCH）和基于移动平均的蒙特卡罗模拟方法（SMA-MC）计算出的风险值VaR,发现t-GARCH对国际原油期货市场不同阶段及同一阶段内不同时刻的风险都能够做出较好的评估,SMA-MC在第一阶段和第四阶段对风险度量具有相对优势,而HS对阶段内特定时期的风险度量具有相对优势。整体来看,国际原油市场的价格风险呈现出逐步增加的趋势,因此利用原油期货市场进行套期保值和风险管理对原油相关企业而言非常必要。

发文机构：中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心 中国科学院研究生院管理学院 中国科学院数学与系统科学研究院

关键词：长周期波动价格风险评估历史模拟GARCH模型蒙特卡罗模拟long-term volatilityprice risk evaluationhistoric simulationGARCH modelMonte Carlo simulation

分类号： F746.41[经济管理—国际贸易][经济管理—产业经济]