投资者法律保护与公司价值——基于法律、所有权与投资者预期的实证分析

作者：韩亮亮,徐业坤

摘要：本文以中国上市公司2003-2005年3270个观测值为样本,对投资者法律保护与公司价值关系进行了实证研究。研究发现：在全样本下,投资者法律保护程度与公司价值显著正相关;在分组研究中,国有控股上市公司组中投资者法律保护程度与公司价值显著正相关,但在民营控股上市公司组中投资者法律保护程度与公司价值不相关。研究表明：法律影响投资者行为预期,但在不同所有权性质下,法律对投资者行为预期产生的影响不同。这揭示出我国经济转型期法律与信用关系呈现的主要特点：在依托政府信用的经济活动中法律与信用相辅相承,而建立在私人信用基础上的经济活动,法律还没有显现出对私人信用的部分替代,也没有与私人信用形成共生促进的关系。

发文机构：辽宁大学商学院/现代公司治理与成长研究中心 山东大学管理学院

关键词：投资者法律保护公司价值所有权投资者预期investor protectioncorporate valuationownershipinvestor anticipation

分类号： F276.6[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]