代理成本视角下的可转换债券融资市场反应研究

作者：李小军,王平心

摘要：通过考察2001年-2006年期间157家公告发行可转换债券和459家公告发行“纯”股票的中国上市公司的“融资公告效应”,本文发现,尽管发行可转换债券的市场反应好于普通股票,但总的说来,市场对可转换债券融资公告会做出负面反应,且价格下降的幅度与企业的融资规模正相关,与企业的资产负债率负相关。进一步的研究发现市场对未分配现金流量少且增长机会高的公司的市场反应显著好于未分配现金流量多且增长机会低的公司。我们的实证结果支持了自由现金代理成本对可转换债券融资市场反应的预测。

发文机构：云南财经大学会计学院 杭州电子科技大学财经学院

关键词：事件研究法可转换债券自由现金流量代理成本event-study methodologyconvertible bondsagency costs of free cash flow

分类号： F832.51[经济管理—金融学]F832.5[经济管理—金融学]