炒作型并购对股票溢价影响的量化研究

作者：万相昱,唐亮,王典典

摘要：本文基于并购行为主体的动机特性,界定了炒作型并购和真实并购,从信息发布、交易时长、大宗交易数、内部人持股变动四个维度进行区分,并讨论了不同类型的并购可能带来的市场效果。研究表明:增加并购期间利好信息的发布确实能够在短时间内带来格外的市场绩效,并购交易进行的时间越长,所能得到的利益也就越多;但没有明显证据表明,高低风险组获得的财富效应不同,但高低风险组的股票价格波动存在着显著的差异,表明炒作型并购在我国股票市场上主要体现为管理层套利的目的,而非再融资的目的。

发文机构：中国社会科学院数量经济与技术经济研究所 东北师范大学商学院

关键词：并购股票溢价财富效应股价波动管理层套利Mergers and acquisitionsStock premiumManagement arbitrage

分类号： F832.51[经济管理—金融学]F271